2025年3月28日，3D Systems (NYSE: DDD) 公布了2024財年財報，全年營收為4.40億美元（約合31.97億人民幣），較2023年的4.88億美元（約合35.46億人民幣）下降了10%。這一下降主要受到軟硬件需求疲軟和宏觀經濟環境挑戰的影響。第四季度營收為1.11億美元（約合8.06億人民幣），低于分析師預期的1.15億美元，同比下降了3%。此外，由于年末再生醫學項目的會計調整，第四季度營收減少了870萬美元（約合6322萬人民幣），進一步加劇了營收的下滑。因此，3D Systems的股價今天下跌超過20%。
 

        全年毛利潤降至1.64億美元，毛利率從2023年的40.2%降至37.3%。毛利率的下降主要歸因于收入不足以及制造差異的不利影響。非GAAP毛利率穩定在37.4%，但較2023年的40.6%有所下降。
 

損失減少幅度仍然很大
         根據GAAP計算，3D Systems報告2024財年凈虧損2.55億美元。相較于2023年的3.62億美元虧損有所改善。每股攤薄虧損從2023年的2.79美元收窄至1.94美元。然而，調整后的EBITDA急劇惡化，從2023年的2630萬美元虧損擴大至2024年的6640萬美元虧損。該公司還消耗了6100萬美元的負自由現金流，盡管這一數額較2023年的1.07億美元流出有所減少，但仍處于較高水平。
      醫療解決方案收入同比下降11%，降至1.89億美元。曾作為增長引擎的再生醫學項目由于里程碑標準的會計處理修訂而遭遇挫折。工業解決方案收入下降9%，年底總收入為2.50億美元。盡管全年大部分時間銷售疲軟，但第四季度工業系統和耗材需求出現反彈。
        雖然3D Systems尚未正式確認，但據VoxelMatters數據顯示，硬件銷量下滑主要與聚合物系統相關，而非金屬硬件銷售。金屬硬件只占公司整體業務的一小部分，且出現增長，這主要得益于對工業解決方案的需求，特別是在半導體制造和牙科應用領域，且與GF的現有合作關系起到了推動作用。
 

為了優化資產負債表，3D Systems已以1.23億美元的價格出售了它的Geomagic軟件平臺。這比交易已獲得所有監管部門的批準，預計將在2025年第二季度初完成。出售所得款項將用于減少債務并維持關鍵研發投資。

截至2024財年末，公司現金余額為1.71億美元，預計在Geomagic出售后，可用金額將有所上升。總債務為2.12億美元，其中包括將在2026年第四季度到期的可轉換票據，且超過50%的票據已于2024年到期。

該公司于2025年第一季度啟動了新的成本削減計劃，目標是到2026年年中實現年化節約超過5000萬美元（約合3.63億人民幣）。2024年運營費用降至4.41億美元，較2023年的6.02億美元大幅降低。這些節約預計將支持EBITDA改善，特別是在新產品發布獲得市場關注的情況下。

3D Systems認為，盡管營收增長可能保持平穩或呈現溫和增幅，但到2025年第四季度，調整后EBITDA有望恢復為正值。公司期望通過強有力的執行、更嚴格的成本控制和需求復蘇來穩定財務業績。
 

股價暴跌，但前景樂觀
       市場對3D Systems未達預期的業績反應強烈。在發布2024財年和第四季度業績后，3D Systems股價在周四早盤交易中下跌了17.1%，自業績公布以來，股價累計下跌超過20%。分析師原本預期公司第四季度每股虧損為0.11美元，但實際結果為非GAAP虧損0.19美元，GAAP虧損0.25美元。業績未達預期，加上收入低于預期，導致市場出現強烈的拋售反應。
       收入增長乏力、利潤率壓力以及持續虧損進一步打擊了投資者信心。盡管公司強調產品開發和消費品需求有所回升，但這些積極因素被不佳的財務表現所掩蓋。
        展望2025年，3D Systems預計收入將在4.20億美元（約合30.50億人民幣）至4.35億美元之間（不包括Geomagic）。該公司預計非     GAAP毛利率將在37%至39%之間，運營費用將在2億美元至2.2億美元之間。公司還預計，到年底將實現盈虧平衡或調整后EBITDA有所改善。
       由于全球需求仍存在不確定性，3D Systems將重點關注內部改進。提高運營效率、降低成本以及針對牙科、數字備件和再生醫學等高增長市場進行有針對性的投資，將繼續作為公司長期戰略的核心。

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