東興證券：銀邦股份 3D打印業績增長可期
東興證券近日發布銀邦股份(300337,股吧)（300337）的研究報告稱，公司于6月14日發布公告,中國科技部國際合作司與澳大利亞駐華大使館在公司參股公司飛而康快速制造科技有限責任公司共同為“中澳輕金屬聯合研究中心(3D打印)”揭牌,宣告中國-澳大利亞輕金屬聯合研究中心(3D打印)的正式成立。分析師認為中澳輕金屬聯合研究中心的成立將顯著提升公司在國內3D打印領域的技術實力和影響力,帶動公司3D打印業務的中長期發展。
中澳輕金屬研究中心掛牌,提升公司3D打印技術實力。公司參股公司飛而康快速制造科技有限責任公司旗下的中澳輕金屬聯合研究中心(3D打印)是中國副總理劉延東與澳大利亞總理吉拉德共同出席澳大利亞政府舉行的中澳建交40周年活動時,續簽《關于科學與技術合作的諒解備忘錄》的內容之一。該研究中心層次和規格非常高,由中國和澳大利亞科技部支持成立,飛而康公司具體執行。
研究中心匯集了中澳輕合金研究和開發的知名專家,為輕合金研發搭建了高層次的創新發展平臺,為雙方在金屬3D打印領域的設計研究工作,建立新一代輕合金材料及添加材料制造技術的方法和工藝。中澳輕金屬研究中心掛牌,顯著提升了公司在3D打印領域的技術實力和影響力,雖然短期內對公司業績的影響有限,但未來該研究中心成熟的產業化項目將優先由飛而康公司進行產業化。
公司目前持有飛而康公司45%股權,飛而康重點發展SLS(SelectiveLaserSintering)選擇性激光燒結技術,目前擁有一臺激光粉末燒結的設備和一臺制粉設備。
3D打印業務漸入佳境,支撐公司戰略發展。3D打印領域主要的業務領域包括:3D打印機制造、打印服務和打印材料,公司未來重點發展打印服務和材料研發。目前公司已經開始為國內外客戶提供3D打印服務,但限于市場還處于開拓期和公司產能不足,短期內難以貢獻業績。按照公司的測算,一臺打印設備滿產可以實現營業收入3000萬元,按照毛利率50%,凈利率30%測算,可以貢獻凈利潤900萬元。另外,公司也在積極研發3D打印材料,由于每臺3D打印機僅提供幾種標準材料,難以滿足不同客戶對材料的需求,而且目前的打印材料主要依賴進口,基本被海外企業壟斷。目前公司進口的制粉設備已經到位,公司進口的設備主要用于研發鈦粉。
公司3D打印業務定位準確,重點發展打印材料和提供打印服務,隨著國內3D打印市場的逐步成熟,公司將獲得在汽車、飛機、核電和火電等行業的先發優勢,逐步打開市場空間。另外,公司研發團隊實力雄厚,在鈦鋁金屬間化合物、快速原型制造和熱等靜壓等領域處于國內領先、國際先進水平,另外新成立中澳輕金屬聯合研究中心也將為公司3D打印業務的高速發展提供有利支持。
公司是國內唯一的電站空冷系統用鋁鋼復合帶材的批量生產企業。目前總產能7.5萬噸,公司計劃通過募投項目將產能提升至20萬噸/年。公司鋁合金復合材料、鋁基多金屬復合材料主要應用于汽車熱交換器、工程機械熱交換器、電站空冷、高檔炊具等領域,公司通過法雷奧、貝洱、馬勒等汽車零部件供應商面向全球汽車市場供貨,預計到2016年全球汽車市場對鋁合金復合材料的年需求量將達到90萬噸以上。目前公司鋁合金非復合、復合材料的單月銷售量在6000噸左右,預計全年銷售量在7.0~7.5萬噸之間。
隨著中澳輕金屬聯合研究中心的掛牌,公司在國內3D打印領域的技術實力和影響力將得到顯著提升。按照國際行業龍頭-美國3DSystems的成長經驗來看,打印材料和打印服務是增長最快、市場容量最大的業務,公司同時發力3D打印服務和打印材料制備兩大業務,并且3D打印服務有望在今年貢獻收入。隨著行業的不斷成熟,3D打印業務將支撐公司戰略發展。預計公司2013~2014年EPS分別為:0.85元和1.48元,對應的PE為29倍、17倍,上調公司目標價至35元,維持“強烈推薦”投資評級。
(責任編輯：admin)
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