銀禧科技：3D打印業(yè)務(wù)將成新的增長點
3 月29 日晚，公司發(fā)布2016 年第一季度業(yè)績預(yù)告，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤4200-5000 萬元，同比增長404%-500%。
公司2016 年第一季度業(yè)績快速增長，主要原因是：(1)2016 年以來，公司加強了銷售力度，主營業(yè)務(wù)收入較去年同期有較大提升；(2)參股子公司興科電子科技有限公司經(jīng)營狀況良好，取得了較高的投資收益。
改性塑料發(fā)展空間巨大，環(huán)保型產(chǎn)品受寵。(1)2014 年，公司共銷售各類改性塑料產(chǎn)品10.39 萬噸，同比增長14.73%，產(chǎn)銷率高達99.02%。目前公司已基本完成募投項目1.6 萬噸高性能環(huán)保改性工程塑料項目以及超募項目蘇州新生產(chǎn)基地基建工程，募投項目的順利投產(chǎn)，使公司年產(chǎn)能增至近20 萬噸。隨著公司產(chǎn)能釋放，規(guī)模效益逐步顯現(xiàn)，將使公司成本進一步降低，議價能力顯著提高。(2)近年來面對電線電纜業(yè)務(wù)增速有所放緩，公司積極向新領(lǐng)域拓展，募投項目主要投向家電領(lǐng)域中改性塑料的生產(chǎn)，家電作為改性塑料最大的應(yīng)用領(lǐng)域，毛利率水平比公司原有水平更高，帶動公司進入新的增長周期。
公司快速進入金屬構(gòu)件領(lǐng)域，業(yè)績貢獻有望超預(yù)期。CNC 金屬結(jié)構(gòu)件在消費電子品出貨量快速增長及滲透率快速提升的背景下迎來高速發(fā)展。在CNC 金屬構(gòu)件長期供不應(yīng)求的情況下，我們預(yù)計全球金屬結(jié)構(gòu)件的市場規(guī)模將從2013 年的547 億元到2016 年的2000 億元左右，市場空間十分巨大。公司持有興科電子33.8%的股權(quán)，2015 年權(quán)益投資收益達到1756.09 萬元，業(yè)績貢獻明顯。興科電子產(chǎn)能180 萬套/年的項目達產(chǎn)后，以開工率60%-70%的比例進行估算，預(yù)計將貢獻年銷售收入2.4 億元，年凈利潤5000 萬元，業(yè)績貢獻有望超預(yù)期。
3D 打印業(yè)務(wù)將成為公司新的增長點。目前我國3D 打印技術(shù)還處在起步階段、產(chǎn)業(yè)化的初級階段，發(fā)展?jié)摿薮蟆?013 年我國3D打印產(chǎn)值20 億元，未來3-5 年將是3D 打印技術(shù)最為關(guān)鍵的發(fā)展機遇期，如果推進順利，2016 年產(chǎn)值將達百億元。公司進入3D 打印領(lǐng)域源于原有改性材料產(chǎn)品的延伸，主要定位于3D 打印耗材及相關(guān)服務(wù)。三大核心產(chǎn)品：高性能尼龍(PA)已有樣品出來，客戶試用階段；功能化聚醚醚酮(PEEK)仍處于研發(fā)階段；低成本多功能ABS 仍處于評估階段。隨著3D 打印行業(yè)的快速發(fā)展，帶動3D 打印材料需求，3D 打印材料及相關(guān)服務(wù)有望成為公司未來的新增長點。
給予公司“買入”評級。公司憑借自身產(chǎn)品和多年積累的技術(shù)優(yōu)勢，正積極地進行產(chǎn)業(yè)鏈延伸、新技術(shù)開發(fā)與產(chǎn)品拓展，未來成長速度與發(fā)展空間均值得期待。預(yù)計公司2015-2017 年EPS 至0.11、0.43 和0.55 元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：募投項目達產(chǎn)不及預(yù)期；參股子公司興科電子發(fā)展低于預(yù)期；新業(yè)務(wù)拓展不達預(yù)期。
(責(zé)任編輯：admin)
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