3D打印行業11只概念股價值解析(8)
鳳凰光學:凈利潤大幅下滑,地緣因素影響仍將持續
類別：公司研究 機構：山西證券股份有限公司 研究員：張旭 日期：2013-04-09
事件概述:
公司公布2012年年報。公司2012年營業收入為13.6億元,較上年同期減少8.3%;歸屬于母公司所有者的凈利潤為623萬元,較上年同期增長35.32%;基本每股收益為0.026元,較上年同期增長35.57%。公司2012年不進行利潤分配,也不轉增股本。
事件分析:
經營環境不理想,營業利潤大幅下滑。公司主要產品應用于卡片相機等相機器材,2012年,伴隨著智能手機快速占據市場,使得卡片相機大幅萎縮,加之國內光學行業低價競爭呈現白熱化局面,業內同行競爭慘烈,產品價格持續下滑,公司運營成本居高不下。營業利潤較上年下滑87.08%,凈利潤下滑103.39%,毛利率7.07%,較上年同期下滑2.29個百分點,低于利達光電16.90%的毛利水平。
受地緣因素影響,客戶需求波動的風險加大。近期釣魚島事件導致中日關系緊張,地緣政治因素嚴重影響了公司業務。公司主要供應商和客戶均為日系廠商,其中前五名客戶全為日企,合計營收占比52.62%,且受中日關系波動影響,日系在華光學企業脫中國化,產業鏈逐步外移,導致公司中小玻璃鏡片訂單急速下滑,預計中日關系對光學產業的影響將進一步加深,公司下游客戶波動風險加大。
公司產品較單一,結構性矛盾凸顯。公司現有的產品結構性矛盾比較突出,產品主要以鏡頭和鏡片為主,公司發展過度依賴光學鏡片,導致公司的產品受市場變化的影響較大,且由于公司缺乏終端產品,可能導致公司發展后勁不足。雖然公司目前在積極進行產品優化升級,但仍未有新的業績增長點。
盈利預測與投資建議:
盈利預測及投資建議。公司雖然是國內光學龍頭,但近年來光學行業競爭加劇,企業面臨低價競爭。公司主要客戶集中在日本,近期釣魚島事件使日系廠商有去中國化趨勢。考慮到當前國際國內不穩定、不確定性因素增多,給予公司的“中性”投資評級。
風險提示:
中日貿易不穩定及日系企業產業鏈轉移的風險。
原材料價格、勞動力成本上升及行業競爭的風險。
(責任編輯：admin)
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